应从短中长期三个方面来看，

机构获得参与资格，散户难参与，股指期货正式推出后，机构和散户间在交易工具上出现不平衡。从此以后，市场将逐步被机构主导，这对于市场长远发展是有利的。

我们看到，中国经济发展很好，但是股票市场却大起大落，这样的证券市场，会打击投资者信心，对于经济发展起不到很好的作用。我们再看美国和香港市场，特别是经过上百年发展已经成熟的美国证券市场，不管金融危机多么厉害，也不会出现大起大落的现象，涨跌都相对稳定。如果把不同的市场看成不同的股票，可以说美国股市是稳健的蓝筹股，而中国股市则是激进的题材股，它们的贝塔系数相差太大，显然中国股市的贝塔系数偏大。这是为什么？就是因为没有做空机制，没有融资融券和股指期货等金融衍生工具。

1、短期

机构获得参与资格后，近期会做什么？当然是开户，然后在去年获利颇丰的基础上减掉部份股票仓位，为股指期货交易准备资金，但是这个资金量不会很大，按照刚公布的对基金参与股指期货的要求来看，无非是10%左右，因此，对近期指数的影响比较有限，再者，机构刚刚试水，肯定只是浅尝一下，不会投入太多。目前3000点附近的市场处于投资价值中枢地带，上可望3890、4500附近甚至如果疯狂一点会更高，向下的空间无非就去到2600附近，市场短期处于震荡状态，等待着股指期货的正式登场。

2、中期

股指期货的标的是沪深300，融资融券的标的是上证50和深成指40

有的人以为股指期货推出后会出现标的股的抢筹，这是一厢情愿和片面的。

我们从四种可能的方面分析一下：

假如预期标的股上涨，手中没有标的股，可以买入期指，而不一定要买入标的股，其效果是一样的，这其实也是一种对冲；

假如预期标的股上涨，手中有标的股，出于股指期货以套保为基本要求，就不用再买入期指。

假如预期标的股下跌，手中没有标的股，这时出于股指期货套保的基本要求，就不用卖出期指。

假如预期标的股下跌，手中有标的股，这时又不便减仓，可以卖出期指做套保。

所以，以上情况，不管手中有没有标的股，股指期货的推出都不会成为是否加仓或减仓标的股的依据。

因此，那种认为股指期货提升标的股内在价值的说法，是片面的，是一种市场投机论调。

股指期货推出后，在一定程度上有点相当于增加了市场的虚拟供给，会对原股票市场的资金面形成一定的抽离作用，但这个市场从来就不差钱，市场的中期趋势，将仍然保持其既有的波浪结构，不会发生根本变化。但市场，可能会在短暂疯狂后，趋于静默，这个静默，是走向成熟。

3、长期

从长期来看，我们的市场长期来讲，都是疯狂的。

我们的市场，以往的顶部特征是：整体市盈率70倍左右，香港市场整体市盈率20倍以上就见顶。这是多大的差距。不要总拿新兴市场来说事，这是非常离谱和疯狂的事情。什么叫市盈率，就是你的投资回收期，一项投资要70年才能回收？还不疯狂是什么？所以当中石油在40元以上市盈率高达50倍左右的时候，我竟然听到有券商的分析师在电台里说：中石油是亚洲最赚钱的公司，可长期持有的话。

不是机构没长眼，也不是分析师都是傻瓜，正是因为没有健全的投资工具，只能上涨才能赚钱，就产生了70倍才见顶的市场，就产生了一大批学了专业知识但被市场搞得晕头转向不知道怎么分析的分析师。然而见顶之后的命运只有一个，就是崩盘。

所以，股指期货推出以后，市场格局将发生深刻变化，以后的顶部特征，估计将不会再是70倍左右的总平均市盈率了，估计会逐步下降为50倍，40倍，30倍，直至30年后的20倍左右。那时的市场，就基本成熟了。这肯定是一个大的趋势，而扭转这一趋势的，就是股指期货和融资融券。所以，蓝筹股的价值，仍将进一步依据其内在价值回归到其合理的区间，这个回归，对于不同品种而言，可能上，也可能下。这就是长期趋势。